联想控股的新金融野心

    联想控股2015年将整体上市的传言，早已甚嚣尘上。这家已打造出IT、房地产、金融服务、消费服务、现代农业与食品和化工新材料六大核心板块的龙头企业，近两年在金融领域的野心已显露出来：频频布局、思路明晰。

    从2008年开始，联想控股先后投资了苏州信托、汉口银行、拉卡拉、联保投资集团几家公司，分别试水信托、银行、保险、第三方支付等领域。而近两年更是加快了步伐，从20亿元收购类金融公司正奇金融，到2014年战略投资互联网金融公司翼龙贷，都可见一斑。毋庸置疑，类金融和互联网金融已经成为联想控股在金融板块的布局重点。

    联想控股大额度投金融业，可以回溯到2008年，当年联想控股投资苏州信托、占股10%，2010年初又以18%的股比投资汉口银行，成为其单一最大股东。当外界以为它会沿着传统金融一路走下去时，它却转向了新兴金融。

转向新兴金融

    “2010年七、八月，我们开始研究新兴金融模式。”联想控股副总裁兼战略投资部总经理李蓬回忆说。在此之前，其内部并没有非常系统地考虑过金融版块的投资战略，之前几笔投资更多是从单一投资项目做出的决策。

    此时联想控股在传统金融投资上正一帆风顺，而此期间，联想控股也意识到自身的品牌和信誉，对金融业投资很有帮助。与PE、VC机构不同，他们“还有银行的信用，可以用股权、债券、担保结合的方式去支持所投的企业”，这被认为是联想控股最大的优势之一。

    传统金融的业务模式创新，需要政策支持和机制匹配。例如，银监会对商业银行限定单一股东占比不能超过20%，联想控股在汉口银行的股比由一开始18%被稀释到15%。而作为核心资产，联想控股希望能在所投企业里有一定影响力，并能借此提供增值服务。

    李蓬主导的战略投资部认为：需要另辟蹊径。传统金融的确很赚钱，但银行、保险、证券、信托的竞争格局已基本形成。

    于是主攻新兴金融领域，成为联想控股在金融领域的投资主题。新兴金融领域目前竞争还比较分散，未来有可能跑出一批领先企业。

    对拉卡拉的增资扩股，是这一思考的首个探索。2010年10月，拉卡拉增资扩股，原本就是股东联想控股抓住这一机会，将其在拉卡拉的股权比例扩大到超过50%，从而使拉卡拉成为联想控股的核心资产业务。根据联想控股公司债券2013年年度报告，截止2013年底，该集团对拉卡拉支付有限公司的持股比例和表决权比例均为56%。

    当时POS机刷卡业务正快速成长。当年5月，拉卡拉拿到了央行颁布的第三方支付牌照，可以进行银行卡收单业务，并借此迈入了POS机收款这个蓬勃发展的行业。据央行统计，2010年中国POS机刷卡消费总额超过10万亿，同比增长52%，是2005年整体交易额的10倍。

下一站重点：类金融和互联网金融

    类金融、互联网金融，则是联想控股这两年的重点。对正奇金融、翼龙贷的投资，正是这些热点的反应。“这体现了我们大的行业投资脉络。”李蓬说，即在传统金融不重视或者覆盖不足的领域，寻找一些市场需求大、专业化强、业务模式有创新、投资人又能有“帮忙空间”的项目。

    所谓类金融，即专门给小微企业提供融资服务的行业，包括小额贷款、融资租赁、担保、典当、不良资产处置、资产管理以及股权投资业务等。

    2012年，联想控股出资15亿元，成立正奇安徽金融控股有限公司（下称正奇金融）。作为类金融平台，正奇金融先全资收购合肥市国有资产控股公司旗下的三家公司：创新融资担保公司、国正小贷有限公司和金丰典当有限公司。此后又先后成立了正奇融资租赁有限公司、志道投资有限公司、深圳市诚正小额贷款有限公司、正奇资产管理有限公司四家子公司，专注于为中小企业提供多方位的融资服务。

    据介绍，截至2014年末，正奇金融总资产达到67.92亿元，净资产27.46亿元，管理资产规模达 108亿元，发放各类贷款余额41.71亿元，为2000多家中小企业提供了融资支持和服务。正奇金融的净资产回报率在收购时为10.3%，到2014年9月份已经达到17%。

    为什么要建立从融资担保到资产管理的全产业链？正奇金融董事长俞能宏提出了投行思维：即方便从客户需求角度出发，设计整体融资方案；同时针对同一客户也能引入综合授信制度，对单一客户整体风险进行统一把控。通过提供债权融资的支持和服务，未来还能为股权投资筛选潜在投资对象。

    与类金融相似，互联网金融也是一个充满想象力的领域。李蓬说，从2013年开始，他们花了很多时间去研究互联网金融。“方向有两个：一是已投的传统金融企业如何去拥抱互联网？二是如何能够投出互联网金融的企业出来”。

    2013年被称为互联网金融元年，包括P2P、众筹、比特币等等的细分领域，都有诸多投资。一家著名的美资VC基金投资人说：金融整个产业链条，都有投资基金，覆盖货币、支付、理财、资金募集等各个环节。“都是传统金融效率不高的地方”。

    网贷是他们看好的细分领域之一。2014年联想控股投资了翼龙贷。面对农村以及加盟制度，使翼龙贷在诸多的网贷平台中独树一帜。这也是这家公司吸引联想控股的地方。目前已在全国数百个城市设立运营中心，覆盖超过1000个区县。

    正奇金融也在考虑搭建一家P2P平台。极有可能是先投资本地一家移动互联网公司，并与之共同出资成立P2P公司，将正奇的金融属性和风控能力强的长板，与对方互联网技术的长板结合起来。

护城河在哪？

    但联想控股在传统金融投资上的优势，在互联网金融投资上能奏效么？

    与其他投资机构不同，联想控股做的是“战略投资”。李蓬说：我们等得起；愿意和创业者有长期的友好关系；也更愿意投入资源将企业做大做强。

    一个例证就是翼龙贷，联想控股派出了战略投资部董事总经理毛向前担任翼龙贷总裁，毛具备多年企业管理和加盟商管理的经验。

    人力之外，资金是另一个维度的支持。2014年7月，正奇金融注册资本增至20亿元，联想控股给它的担保额度为30亿元。这使正奇在扩张中有足够的“粮草”：当年8月，正奇金融在深圳前海成立诚正小额贷款公司，注册资本5亿元，抢滩前海。而据介绍，其还计划在上海自贸区成立一个外资租赁平台，从而打通海外人民币的融资市场。

    而与其旗下各业务板块可能的联动，从外界看，是联想控股的重要吸引力。

    仅在网贷以及互联网理财领域，联想控股旗下的VC基金君联资本，孵化器联想之星甚至联想集团有过不少投资案例。

    据腾讯财经的梳理，君联资本分别投资了理财平台铜板街、网贷第三方资讯平台网贷天眼；联想之星则领投了网贷平台银豆网。甚至联想集团旗下的乐基金，也在去年11月联合启赋资本投资了互联万该金融综合服务商中科柏诚。

    比如，翼龙贷将来是否会和联想控股旗下的现代农业板块形成协同效应？尽管目前还没有实际合作，但“未来确实有可能”。上述提及的一家互联网金融公司人士说。

    据李蓬透露，翼龙贷确实正在和联想控股体系内的多家公司探讨合作。但他否认投资伊始有考虑到这一点。“项目本身符合我们的投资标准，是最重要的考虑。”

    对于联想控股的“战略投资”，该公司明确了四个目标。第一是整体板块战略，通过持续的投资和管理，把每一个板块做大做强，持续增长；第二是从个体上讲，每个个体都要去追求价值和盈利能力的成长，值得长期持有；第三是投资的每一家企业，都希望成为行业里的领先企业；第四是所投企业要为股东创造优秀回报。

    近期，联想控股设立欧洲业务处，而在境外的核心资产投资中，“金融也是很重要的一块。”从传统金融到新兴金融领域，从境内到境外全方位覆盖，这也为其未来在金融版块的想象空间埋下更多伏笔。

（腾讯财经 周纯 发自北京）